Defi фарминг

1. Что такое фарминг DeFi (доходное фермерство)

Доходное фермерство (Yield Farming) или DeFi-фарминг — одна из горячо обсуждаемых тем в сфере децентрализованных финансов. Люди (криптофермеры), предоставляющие свои деньги в инвестиции, стараются максимизировать свою прибыль (вырастить больший урожай) от использования возможностей различных протоколов. По данным агрегатора CoinGecko, в 2021 г. около 23% пользователей отрасли активно участвуют в той или иной форме доходного фермерства.

2. Как работает доходное фермерство (фарминг)

Фарминг предоставляется специализированными defi платформами (Uniswap, Ren, Compound, PancakeSwap, Synthetix и др.) Их функционал мало чем отличается друг от друга, но каждая из платформ обладает рядом небольших особенностей, которые могут определить стратегию по «выращиванию урожая» (извлечения прибыли). Представьте, что вы хотите продать какую-то монету (токен). Бывают ситуации, когда на него не находится покупателя, что часто происходит с новыми или непопулярными токенами. Для решения этой проблемы децентрализованные биржи изобрели такой инструмент, как пул ликвидности. В этом хранилище находятся криптоактивы инвесторов, которые одновременно выступают там в роли покупателя или продавца на рынке.

К примеру, трейдер А хочет продать Ethereum, направляя его в пул ликвидности, который взамен предоставляет ему нужную монету (токен), например, стейблкоин DAI. Приходит трейдер B, желающий купить Ethereum, отправляет в пул имеющийся у него DAI, а взамен получает Ethereum. То есть на рынке постоянно происходят моментальные торги: всегда есть покупатель и продавец, в этом смысл любого пула ликвидности. За возможность мгновенной торговли трейдеры платят комиссию. Это удобно, потому что пул ликвидности всегда скупит или продаст нужную им крипту. Комиссионный процент с трейдеров распределяется между криптофермерами — владельцами долей в пуле ликвидности. Такая комиссия (вознаграждение) выплачивается в собственных (нативных) токенах конкретных децентрализованных платформ.

3. Как рассчитывается доходность фермерства, откуда она берется

Любая defi биржа оперирует таким важным показателем, как APR (годовая процентная ставка). Она помогает понять, сколько процентов заработает фермер за 365 дней при вложении в пул. В отличие от APY (годовой процентной доходности), APR не учитывает капитализации процентов и не гарантирует заработка, а лишь отображает, сколько на текущий момент в конкретном пуле получают фермеры, условно распределяя этот процент в промежутке одного года. Поэтому APR — это всегда плавающая величина, которая может меняться ежесекундно.

Годовая процентная ставка всегда зависит от двух факторов. Во-первых, от объема торгов в пуле: чем их больше, тем больше комиссий заплатят трейдеры, а значит вырастет заработок фермера. Во-вторых, APR зависит от общей суммы пула: чем меньше людей вкладывают в него деньги, тем меньше конкуренции, тем меньше комиссия пула распределяется среди других его участников, тем больше комиссии достанется фермеру.

4. Заработок на фарминге Defi

4.1. Как заработать

Допустим, что вы определились с площадкой и пулом для фарминга. Все начинается с добавления ликвидности. Для этого понадобятся обязательно две монеты по одинаковой стоимости в долларовом эквиваленте! К примеру, мы хотим добавить ликвидность из монет DAI и Ethereum в соотношении 50:50. Для простоты расчетов возьмем курс 1 Ethereum в $100, а DAI — $1. Если наш общий баланс $20 000, то нам нужно вложить по $10 000 в каждую из монет. Соответственно, мы получаем ликвидную пару — 10 000 DAI и 100 Ethereum, стоимость которой эквивалента $20 000.

В процессе создания ликвидности из кошелька фермера в равном соотношении к доллару списывается суммарный объем обеих монет ликвидной пары. Взамен пользователь получает LP токен (токен предоставления ликвидности). Он нужен для того, чтобы показать долю фермера в общем объеме активов пула. На основании этой доли фермеру будет начисляться его вознаграждение. Долю пула всегда можно продать, обменяв LP токены на монеты из ликвидной пары.

Просто за владением LP токенами фермер не получает ничего. Награду можно получить, только когда трейдеры производят торговые операции с пулом. Собранные с таких комиссий средства пул пропорционально распределяет между всеми держателями LP токенов. Их можно как отправить на стейкинг с целью получения полностью пассивного дохода, так и вывести на кошелек традиционной биржи и там уже обменять на фиатные деньги. Таким образом, на заработок фермера влияют два фактора: торговые объемы в пуле ликвидности и число LP токенов.

4.2. Кто может заработать

Фермерство DeFi как вид дополнительного заработка подойдет далеко не всем. Почти с нуля просто следовать пошаговым инструкциям из YouTube роликов вряд ли получится. Чтобы полностью погрузиться в «кухню фарминга», потребуется не один месяц, чтобы получить необходимый уровень знаний, наработать навыки и научиться выстраивать стратегию извлечения дохода. Второй важный момент — вы должны располагать сравнительно немалым количеством свободных денег для инвестирования, которые вы не боитесь потерять. Многое зависит и от самого блокчейна для фарминга, а также от пула ликвидности. В основном фермеры используют токены ERC20 стандарта на блокчейне Ethereum, а в этой сети довольно внушительные комиссии за транзакцию — до $10 и выше.

Для фарминга вам понадобится приобрести токены на бирже, перевести их в пул ликвидности, при необходимости зафиксировать или довложить «урожай» или полностью погасить LP токены. За каждое такое действие площадка взимает комиссию. Нужно ли говорить о том, что сумма вашего вклада должна в разы превышать возможные комиссионные сборы? Поэтому нет смысла заходить в эту сферу с несколькими сотнями долларов — большая часть этих денег, вероятнее всего, превратится в комиссию. По мнению многих опытных пользователей, оптимальная сумма, с которой можно рассматривать фарминг в качестве инструмента для получения дополнительного дохода, начинается от $ 5000.

4.3. Сколько реально заработать

Если верить информации из открытых источников, еще несколько лет назад доходы первопроходцев в сфере фермерства исчислялись тысячами годовых! По мере формирования очертаний рынка и притока в него новых игроков показатели сверхприбылей уменьшались. На сегодняшний день средней нормой доходности в фарминге можно считать 50–150% годовых. Мы помним, что показатель APR в конкретном пуле ликвидности постоянно меняется в сторону его уменьшения по мере появления в нем новых фермеров. Можно заходить в новые пулы с большей заявленной доходностью (несколько сотен процентов в год), но объемы торгов в них могут быть незначительными. Поэтому следует выбирать уже существующие пулы с меньшей доходностью и дополнительно зарабатывать, например, периодически реинвестируя получаемые проценты на процент. При таком способе реально получать десятки процентов ежемесячно.

Во многом доход в фермерстве определяется собственной отработанной стратегией риск-менеджмента, а также функционалом выбранного протокола сети на конкретной децентрализованной площадке. Существенно сэкономить на комиссиях при этом можно за счет фарминга на биржах, использующих альтернативные Ethereum блокчейны. Так, например, на платформе PancakeSwap доступны операции с токенами на блокчейне Binance Smart Chain, плата за операции внутри которого в разы дешевле, чем на Ethereum.

4.4. Стратегии для заработка

Рынок доходного фермерства сегодня развивается стремительными темпами, о чем свидетельствуют частые колебания размеров вознаграждений. Если вы видите, что ваша farming стратегия уже какое-то время показывает хорошие результаты, это значит, что, скорее всего, ею воспользуются и другие фермеры, а значит ваш заработок уменьшится. Фермеры стараются добиться максимальной доходности, переключаясь между несколькими стратегиями. Наиболее доходные предусматривают фарминг сразу в нескольких протоколах.

Если стратегия перестает работать или появляется более выгодная, фермеры перемещают свои активы. К примеру, они могут распределять средства между разными протоколами или обменивать одни свои коины на другие, которые в настоящее время приносят больше прибыли. В мире доходного фермерства такую процедуру называют ротацией. Стратегии фарминга — это этапы, направленные на получение высокой доходности от капитала. Такие этапы включают в себя как минимум один из следующих элементов: вложение средств в пулы ликвидности, предоставление или получение кредитов или стейкинг. Если со стратегией инвестирования в пулы мы знакомы, то немного рассмотрим остальные.

Предоставление и получение кредитов — относительно простой способ получить APY (годовую процентную доходность) от капитала. Фермеры могут предоставить стейблкоины, такие как DAI и USDC, одной из платформ кредитования и начать получать доход с такого капитала. Также можно легко занимать средства под залог, чтобы купить еще больше коинов. Но здесь очень высокие риски невозврата. Некоторые протоколы еще больше стимулируют пользователей, позволяя им получать дополнительный доход за счет стейкинга LP токенов: здесь меньше доход (100% в месяц), но и рисков меньше, чем в фарминге.

5. Основные платформы и протоколы для доходного фермерства

Compoun — это очень популярный defi протокол для оперирования криптоактивами, в рамках которого можно как давать, так и брать кредиты. Исходя из текущих показателей спроса и предложения, алгоритм в режиме реального времени формирует процентную ставку.

Aave. Другой не менее известный в farming индустрии протокол на блокчейне Ethereum, предоставляющий схожий с Compound функционал для получения и предоставления займов в децентрализованной среде. В числе особенностей Aave — возможность взять мгновенную ссуду.

Synthetix. Данная площадка позволяет пользователям генерировать собственные, так называемые, «синтетические активы». Это финансовый инструментарий, базирующийся на существующих криптовалютах, но не предполагающий прямого владения последними. На платформу можно добавить любой актив (золото, фиатные деньги и т. п.), которым в перспективе можно будет пользоваться в целях фарминга.

Uniswap — одна из самых популярных децентрализованных бирж, предлагающая возможность обмена токенами в условиях «отсутствия доверия» (принципа децентрализации). Здесь максимально просто реализуется классическая стратегия заработка фермера на предоставлении денег в пулы ликвидности. Balancer. Основное отличие и преимущество данного протокола заключается в том, что фермер может регулировать стандартное соотношение (50:50) инвестируемых им монет в пулы ликвидности.

6. Как перемещать средства между разными блокчейнами

Эффективное взаимодействие между различными системами DeFi финансов сегодня обеспечивается за счет использования межсетевых мостов (кросс-чейн мостов). Данная технология позволяет, например, с легкостью обменять один и тот же токен, но уже в разных блокчейнах, что по умолчанию сделать невозможно. Все кросс-чейны принято разделять на две группы — централизованные и децентрализованные.

Мосты, предполагающие применение централизованной системы управления, нуждаются в наличии третьей стороны, например, криптобиржи. Для примера, на площадке Binance клиенты могут передать стандартные ERC20-токены блокчейна Ethereum в сети Binance Smart Chain или Solana. Токены, отправляемые между блокчейнами ,называются «обернутыми». Площадка блокирует передаваемый криптоактив, создавая его эквивалент в другом блокчейне. Если нужно вернуть токены в прежний актив, «обернутые токены» сжигаются, а заблокированные перемещаются в изначальную сеть. Недостатки использования центральных мостов— высокие комиссии и процедура прохождения идентификации личности.

В случае использования децентрализованных мостов обмен токенов происходит без посредника благодаря использованию смарт-контрактов — программных кодов, выполнение условий которых объединяет блокчейны для автоматического обмена криптоактивами. В остальном принцип работы схож с централизованными мостами.

7. Что такое обеспечение в DeFi

Внедрение системы децентрализованных финансов в кредитование убирает из традиционной цепочки посредника, благодаря чему упрощается и ускоряется весь процесс получения займов. Чтобы застраховать интересы кредитора, defi протоколы (например, Compound или AAVE) требуют от заемщика обязательного предоставления денег в качестве обеспечения (залога или гарантии возврата) ссужаемого ему актива. Такое обеспечение всегда является избыточным, то есть пользователь вносит сумму залога, превышающую сам размер кредита.

К примеру, на платформе Compound размер минимального залога начинается от 133%. Такая политика защищает кредитора и от непредсказуемых колебаний курсов на рынке криптовалют, чтобы он успел реализовать залог прежде, чем тот будет стоить значительно меньше самого предоставленного займа. Обеспечение в виде залога блокируется в смарт-контракте, после чего заемщик получает доступ к средствам. Если до погашения займа его стоимость снижается по отношению к стоимости залога, заемщик должен увеличить сумму обеспечения. Иначе его залог уходит на аукцион. То же самое происходит, если заемщик не погашает кредит вовремя.

8. Риски доходного фермерства

Допустим, что вы решили прекратить фарминг и вам нужно обменять LP токены обратно на свои монеты. Проблема в том, что вы получите свои монеты не в том же количестве и соотношении, в котором вы их изначально передавали в пул. Если курс одной монеты изменится по отношению к курсу другой, то найдутся арбитражники, которые будут выкупать дешевеющий актив, пока его курс не сбалансируется. В результате изменения курса монеты фермер подвергается риску недополучения прибыли. По-другому в defi это называют непостоянной потерей (IL или «impermanent loss»).

Важно учитывать риски и при работе в пулах ликвидности со стейблкоинами — монетами с заявленными стабильными курсами. Однако до сих пор никто не может на 100% гарантировать, что такие криптоактивы не потеряют своей базовой привязки, например, к доллару США. Более того, одно из основных преимуществ defi одновременно является и одним из его факторов риска. Протоколы как компоненты всей экосистемы не просто интегрированы друг с другом, но и взаимозависимы. Если один из таких компонентов рушится, это тянет за собой цепочку проблем во всей системе, что критично для доходного фермерства.

Самым же большим риском в фарминге считается человеческий фактор. Как правило, деньги инвестируются в фарминг не на год (с целью получить 100–150%), а на 1–2 недели, за которые можно сразу получить 3–4%. Проблема в том, что за эти несколько недель курс одной из монет пула может резко измениться (упасть или взлететь в разы) и эти 3–4% никак не перекрывают образовавшейся недополученной прибыли. Иными словами, держать криптовалюту в кошельке бывает выгоднее, чем отправлять на фермерство.

9. Пошаговая инструкция заработка на фарминге криптовалюты для новичков

9.1. Выбор платформы

Продемонстрируем пример фарминга на платформе PancakeSwap. Здесь более низкие по сравнению с Ethereum комиссии за счет того, что протокол использует блокчейн Binance Smart Chain. А значит можно начинать с относительно небольших сумм — от нескольких сотен долларов, что очень критично на этой стадии для фермеров-новичков.

9.2. Выбор кошелька

Здесь все зависит только от ваших предпочтений и потребностей. В целях безопасности рекомендуется устанавливать аппаратные кошельки (например, Trezor или Ledger). Если вы собираетесь фармить со смартфона, тогда оптимальным вариантом станет бесплатный мобильный кошелек Trust Wallet. Он максимально прост в работе и функционирует как на iOS, так и на Android-устройствах. Для работы с ПК или ноутбука фермеры предпочитают использовать другой бесплатный мобильный кошелек — MetaMask. Именно на его примере мы проведем наш инструктаж.

Лучше всего MetaMask установить в качестве расширения для браузера Google Chrome — там он работает стабильнее всего. После установки понадобится сконфигурировать кошелек, чтобы он отображал сеть Binance Smart Chain. Далее мы предполагаем, что вы умеете заводить деньги на биржу и имеете представление о токене BNB. Остается пополнить этими монетами кошелек MetaMask из интерфейса Binace.

9.3. Подключение к DEX-платформе

Переходим на сайт децентрализованной биржи PancakeSwap и в правом верхнем углу жмем по кнопке Connect. Во всплывающем окне MetaMask нажимаем последовательно «Далее» – «Подключиться». Вместо кнопки Connect появляются первые цифры нашего адреса в MetaMask. С этого момента мы готовы приступить к фармингу монеты BNB.

9.4. Депонирование монет в пул ликвидности

На сайте PancakeSwap заходим в раздел Farms, где видим список пулов ликвидности, представляющих собой пары различных монет, здесь также отображается показатель APR. Определяемся с пулом, например, EASY-BNB. Переходим во вкладку Trade, в которой выбираем Exchange. В окошке From отображается доступный баланс MetaMask в BNB.

Теперь поменяем 50% наших BNB на монету EASY. Допустим, что у нас на кошельке 0,2 BNB, но ровно половину мы обменять не сможем, потому что часть монет потребуется для оплаты комиссий за транзакции. Поэтому в поле From вводим не 0,1 BNB, а 0,09 BNB. В поле To из выпадающего списка выбираем монету EASY, жмем кнопку Swap и акцептуем обмен. В появившемся окне интерфейса MetaMask подтверждаем обмен. Токен EASY должен отобразиться в кошельке.

Приступаем к созданию ликвидной пары — LP токена. Для этого во вкладке Trade находим ссылку Liquidity, в центре экрана жмем кнопку Add Liquidity. Выбираем в полях Input обе монеты, которые мы в максимальном количестве собираемся отправить на фарм (BNB и EASY). После небольшого ожидания на экран выводится информация о вашей доле в пуле ликвидности (Share of Pool) — в нашем случае он составил больше 0,01%.

Теперь вы являетесь владельцем LP токенов, которые необходимо отправить на фарминг. Возвращаемся на вкладку Farms, выбираем нашу пару EASY–BNB и нажимаем кнопку Enable. После уплаты комиссии через MetaMask кнопка Enable меняет свое название на Stake LP, нажатием на которую мы получаем информацию о балансе наших LP токенов.

9.5. Получение вознаграждения

Площадка PancakeSwap выплачивает вознаграждение фермерам в токенах CAKE. Для их вывода заходим на наш пул через вкладку Farm и жмем кнопку Harvest (сбор урожая), подтверждаем операцию в MetaMask и дожидаемся поступления LP токенов CAKE. Полученные монеты CAKE можно как обменять на криптовалюту, так и перевести на другой кошелек или вывести в фиат. Вы также имеете возможность обменять CAKE на монеты в фарминге (через вкладку Trading – Exchange), тем самым можно дополнительно заработать на капитализации процентов. Более того, свои LP токены на PancakeSwap вы можете просто застейкать (заблокировать) через вкладку Pool в одно из множества хранилищ и получать вознаграждение в любой доступной на площадке монете.

Полностью вывести все вложенные в фарминг деньги тоже достаточно легко. Для это в пуле ликвидности находим слева кнопочку «минус», нажимаем MAX, чтобы продать все LP токены. В интерфейсе кошелька появляются токены Cake-LP. Переходим во вкладку Liquidity на бирже и в появившемся окне кликаем по кнопке Remove. Передвигаем бегунок до 100% вправо, после чего поочередно нажимаем Approve, в MetaMask — «Подписать», а на площадке — Remove. Еще раз подтверждаем операцию во всплывающем интерфейсе кошелька и ждем перечисления на него нафармленных нами монет.

9.6. Как фармить, если есть только биткоины

В криптоиндустрии существуют специальные кроссчейн-мосты, позволяющие передавать одну и ту же криптовалюту в различные блокчейны. Наиболее популярный способ использования функционала подобного моста — это перевод биткоинов в Ethereum-блокчейн. Тем самым классический BTC становится «обернутым BTC» (wrapped bitcoin или WBTC). Такой токен становится доступным для оперирования им в доходном фермерстве. К примеру, он может быть предоставлен в качестве залога на площадках Compound и AAVE или его можно применять для обеспечения ликвидности пула WBTC-ETH в соотношении 50:50 на Uniswap. Функционалом передачи биткоина в другие блокчейны обладает, например, биржа Binance. Однако в этом случае WBTC использует депозитарий (биржу), что делает его централизованным по аналогии, например, со стейблкойнами.

Сообщество движется к децентрализации. Хорошим примером здесь выступает токен RENBTC. Протокол RenVM позволяет связывать криптоактивы с Ethereum, обеспечивая свободный обмен ценностями между блокчейнами. Аналогично WBTC Ren позволяет чеканить RENBTC путем предоставления BTC и погашения BTC за счет сжигания RENBTC. Главное отличие данного токена от WBTC в том, что протокол Ren стремится к максимальной децентрализации хранения BTC и делает процесс чеканки/сжигания доступным для всех, а не только для продавцов.

10. Преимущества и недостатки фарминга

10.1. Недостатки

• Высокий порог входа в доходное фермерство: без знаний, опыта и сравнительно немалых денег здесь делать нечего.
• Непредсказуемые потери в результате резкого изменения курсов криптоактивов или покупки бесполезного токена.
• Уязвимости в протоколах (смарт-контрактах) вследствие человеческого фактора.
• Регулирование доходного фермерства. Государственные органы пока не уточнили свою позицию по данному вопросу, отсюда возможны проблемы.

10.2. Преимущества

• Относительно новая IT-отрасль с хорошими перспективами и возможностями.
• Широкий выбор различных инструментов децентрализованных финансов.
• Большой потенциал получения пассивного дохода в криптовалютах, не сравнимого с банковскими депозитами.

11. Мнения экспертов: за и против

Бывший топ-менеджер аналитической фирмы Messari ,Цяо Ван (Qiao Wang) рассматривает децентрализованные токены в качестве «инвестиционной возможности десятилетия». По его мнению, если не вложиться в defi токены сегодня, значит упустить шанс покупки биткоина в 2013. Крайне важно научиться подбирать проекты, находя в куче «мусора» действительно стоящий продукт с потенциалом роста, уверен Ван.

Григорий Клумов, основатель крипто-платформы STASIS, разделяет оптимизм китайского коллеги. Он считает, что defi отрасль пока только-только зарождается, но по мере появления все большего числа игроков сложно прогнозировать, кто станет лидером. Очевидно, что будет много провалов, но через подобное 30 лет назад проходил интернет, 20 лет назад видеосервисы и 15 лет назад индустрия мобильных телефонов, убежден Клумов.

Сергей Трошин, директор компании Six Nines, полагает не совсем корректным сравнение инвестиций в децентрализованные токены с вложениями в традиционные биткоин и эфир. Если в 2013 насчитывалось всего несколько криптовалют, то на сегодняшний день представлены тысячи defi токенов, большая часть из которых не несет никакой реальной ценности. Также, по мнению эксперта, существенным препятствием на пути развития децентрализованных финансов может стать возможное вмешательство регуляторов в данную сферу.

Юрий Мазур, руководитель аналитического отдела торговой площадки CEX.IO Broker, считает сегодняшний рынок децентрализованных финансов крайне переоцененным. Как только государства прекратят массовую эмиссию фиатных денег, а экономическая рецессия по всему миру сбавит обороты, пользователи начнут избавляться от defi активов, в которые они раньше бежали от инфляции, полагает Мазур. По его мнению, доля таких активов в инвестиционном портфеле не должна превышать 10–15%.

12. Выводы

• Заработок на фарминге подходит не всем, потребуются знания в сфере децентрализованных финансов и опыт.
• Возможность получения хорошего дополнительного дохода связана не только с опытом, но и высокими рисками изменения курсов криптоактивов.
• Функционал и интерфейсы протоколов (площадок), предоставляющих услуги фарминга, мало чем принципиально отличаются друг от друга.
• В моменты резкого движения рынка выгоднее просто хранить монеты в кошельке, чем отправлять их в фарминг.
• APR (годовая процентная ставка) в пуле ликвидности не гарантирует заработок, а лишь отражает текущее состояние доходности его фермеров.
• При выстраивании инвестиционной стратегии важно учитывать комиссию блокчейна, на котором происходит фарминг.
• Фармить можно даже биткоин, предварительно передав его в виде «обернутого коина» в нужный блокчейн.
• Заработок тем больше, чем больше людей торгуют на конкретном пуле ликвидности и чем меньше фермеров размещают в нем деньги.